SM利差扩大,Q2国乔、台苯获利数倍跳增

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精实新闻 2013-08-14 13:46:38 记者 侯良儒 报导

SM三雄近日陆续公布第二季财务。受惠于SM报价与利差在第二季皆来到波段新高,除台化(1326)因化纤产品市况不佳、及自台塑化(6505)的转投资收益锐减,导致该季获利衰退外,国乔(1312)、台苯(1310)第二季的毛利率不仅分别较首季增加了5.77个百分点、3.03个百分点,税后净利也分别增加2.33倍、9.9倍,单季EPS来到0.61元、0.45元。

分析师指出,第一季SM平均利差约为60美元/公吨,第二季起则由于国际大厂陆续的岁修与意外停工,使得供给吃紧、且现货报价也随之拉高,同时间上游原料苯与乙烯价格则相对弱势,令第二季的SM平均利差来到约140美元/公吨,也使得国乔、台苯该季的营收与获利皆较前一季有显着提升。

国乔第二季营收为70.94亿元,季增18.60%、年增25.25%,毛利率14.15%,较第一季的8.38%增加5.77个百分点,税后净利5.53亿元、季增2.33倍,EPS达0.61元。

台苯第二季营收为55.26亿元,季增11.43%、年增34.16%,毛利率6.64%,较第一季的3.4%增加3.03个百分点,税后净利2.29亿元、季增9.9倍,EPS达0.45元。

至于三雄中唯一第二季获利较首季衰退的台化,主要由于该季化纤产品PX报价一度跌破1400美元/公吨、令利差不如第一季,及PTA事业呈现小幅亏损,造成营业利益自第一季的63.85亿元,滑落至第二季的42.28亿元。此外,加上第二季国际油价走跌,不仅导致其转投资24.9%的台塑化获利季减达94%,也令台化第二季认列投资收益较首季短少了61%,影响了当季整体业外收益(第一季业外收益为30.12亿元,第二季为18.99亿元)与获利(第一季税后净利80.96亿元,第二季为40.87亿元)表现。

不过,若就今年上半年与去年同期相较,则SM三雄的毛利率、营业利益皆有显着的提升。其中,台化上半年毛利率为7.92%、去年同期为2.86%,营业利益则从去年同期的亏损2.26亿,改善至今年上半年的106.13亿元。国乔上半年毛利率为11.51%、去年同期为5.42%,营业利益则自去年同期的5950万元,增逾14倍、达9.13亿元。台苯上半年毛利率5.03%,去年同期为-2.40%,营业利益为3.12亿元,去年同期则为亏损4.57亿元。

展望后市,由于自9月起又有另一波亚洲SM厂岁修潮,包括日本NOC和Asahi、韩国的乐天和LG、台湾的台化和台苯,岁修总产能约近130公吨。因此,在没新增产能开出下,目前SM高档价位将受供给因素支撑至年底。其中,台化的SM3厂预计岁修一个月,预估9月底、10月初复产;台苯则将在9月初就两条生产线,轮流进行一週的岁修;国乔7月底意外停工的SM厂于上週五复工,下半年则未有任何的岁修计画。